（原标题：东吴期货有计划所策略参考｜OPEC月报：四季度石油缺口将创记录新高！对原油系商品影响几何？）人体艺术网

节录：宏不雅金融衍生品：信心迟缓树立；玄色系板块：钢厂盈利陆续下降，减产压力大；能源化工：EIA阐发利空商场；有色金属：宏不雅面与基本面共振，铜价承压下行；农家具:USDA阐发较预期利好

噜噜网影音先锋

2023.10.13

『品种专题解读』

宏不雅金融衍生品：信心迟缓树立

股指期货。在汇金公司增执中农工建四大行的刺激下，商场厚谊有所好转，指数集体走强。好意思国9月CPI高于商场预期，房租是最大孝敬项，超等中枢通胀仍有韧性，能源价钱环比增速回落，短期内好意思元指数和好意思债利率仍将保管高位。刻下商场仍处于磨底经由，但国内经济底部不息夯实，策略逐步落地，中好意思关系边缘改善，在商场信心树立后，指数有望企稳反弹。

玄色系板块：钢厂盈利陆续下降，减产压力仍大

螺卷。好意思国9月cpi同比增长3.7%，高于商场预期，好意思元和好意思债收益率飞腾，对巨额商品压制依然存在。昨日日盘螺纹，热卷反弹，夜盘驱动回落，钢联的数据螺纹需求环比回升但仍一般；热卷产量高位延续累库。铁水环比回落幅度不昭彰，供给的压力依然在，展望盘面颤动偏弱运行，操作上提出逢高作念空。

铁矿。铁水高位迟缓回落，但依然处在高位，跟着钢厂盈利陆续下降，铁水产量环比还有下行的空间，对应铁矿需求将会转弱。短期矿价有所反复，但沟通到钢材端的纰谬，展望下行压力更大，操作上提出逢高作念空。   

双焦。焦炭产量执稳，库存小幅下降。焦煤节后开工昭彰回升，库存低位加多。双焦节后总体偏弱，一方面价钱偏高，另一方面下流需求欠安，展望盘面保管纰谬，操作上提出逢高作念空。

玻璃。主产区沙河地区日度产销数据在100%近邻往复波动，价钱上行驱动不及。但库存有小幅减少，短时辰玻璃下行空间也有限，盘面展望宽幅颤动，波段操动作主。

纯碱。纯碱周度产量环比回升至69.11万吨历史高位，库存延续加多，短期暂时看不到纯碱供应减少的预期，展望盘面颤动偏弱运行，操作上提出逢高作念空。玻璃节后产销也有所走弱，展望奴才纯碱保执纰谬人体艺术网，操作上提出逢高作念空。

能源化工：EIA阐发利空商场

原油。昨日油价先涨后跌，飞腾由于好意思国收紧对俄罗斯原油出口价钱检查，着落主要由EIA周度行业数据偏空导致。数据知道原油产量加多真金不怕火厂开工率及末端需求下降，原油库存大增。此外油价在此前一度跌落至巴以冲突前高度，知道刻下商场计价依然排斥有计划风险，但仍需关隐痛件进展。

沥青。10月第1周沥青产业数据知道节内真金不怕火厂开工率与出货量纷繁下降，陪伴社库厂库全手下降，库存结构进一步有益于中上游挺价，数据边缘利好。不外本钱端油价再度转为下行，展望对沥青盘面厚谊有所打压。

LPG。十月中东离岸贴水执续回落，中东及好意思湾至远东运脚分歧132和230好意思元/吨。PDH低利润对开工率和需求的负响应加快，下流个别入口船埠成交下调，商场利好不及，卖方出货积极性较大，商场举座对年底需求有走弱预期，短期下行压力仍在关心整数关隘撑执。

PX。昨日PX盘面依然偏弱，夜盘奴才国际原油再度飘绿，芳烃价钱的走弱笃定性偏强，汽油裂解价差主要由于汽油库存超季节性飞腾而并非冬夏规格治愈，后市商场多量合计好意思国真金不怕火厂秋检之后，汽油利润会进一步走弱，因此10月份时辰点来看，PX依旧偏弱走势。策略提出:短期对PX执偏空逻辑，逢低作念多PTA加工费。

PTA。PTA昨日盘面偏弱整理，PX价钱飘绿对PTA皆备本钱撑执削弱，看空PX价钱的同期，PTA皆备价钱相同看空，当今PTA加工费小幅树立，前期布局作念多加工费可陆续执有。策略提出：可尝试逢低作念多PTA加工费。

MEG。乙二醇昨日有所止跌，焦煤执续走弱的同期，盘面价钱莫得跟跌，当今估值来看正在摸底之中，10月份国内测验损失量与9月大体相当，但是国外供应端弹性较大，沙特10月新增两套45万吨安装测验，入口量来看，好意思国、沙特减少趋势，展望入口量在60万吨，环比9月份预期减少。空洞来看，在入口量存在减少的预期之下，乙二醇后续或保管紧均衡，展望EG短纤偏弱整理之后，后续会有一定的小幅反。策略提出：短期本钱端带动盘面下移，被原油带下来之后可关心阶段性作念多契机，仅保管波段操动作主，无过多昭彰驱动。

PVC。周度下流开工环比走入弱，PVC本钱撑执不及，基本面来看后续累库压力偏大，需求端无昭彰改善，供应压力难以缓解，基本面承压，展望PVC后市依然保管偏弱颤动。策略提出：盘面价钱水平，仍然有下行空间，短期可轻仓试空。

甲醇。甲醇当下的基本面并不悲不雅，当今依旧呈现供需两旺的情景，况兼后期供应有收缩预期。一方面，坐褥利润回落伍将对开工产生负响应作用；另一方面，秋检执续，且10月中下旬也将迟缓参加环保限产和限气泊车的阶段。传统需乞降新兴需求开工高位执稳，煤价展望偏强颤动，需乞降本钱端仍存利好撑执。去库预期下可逢低布局01合约多单或01-05低位正套，近期煤强油弱的格式突显，PP-3MA逢高作念缩。

聚烯烃。PE矛盾相对不大，一方面本年国内产能的投放已驱散，存量供给加多有限；另一方面，四季度入口到港存回落预期，且需求层面仍有撑执。PP中耐久的供应压力偏大，荒谬是9月份多套新安装投产且四季度也有新安装投产的预期，改日的关心点在于丙烷四季度的季节性走强带来的本钱撑执以及导致供应压缩的隐形预期。空洞来看，PE供需压力有限，依然偏多看待。PP本钱和供需端偏弱，可沟通短空。PP在本钱和供需端的压力均要大于PE，L-P价差出现推广驱动。

棉花。郑棉保管宽幅颤动。疆减产幅度或超此前商场预期，棉农销售厚谊浓厚，新疆籽棉收购价低开高走，籽棉抢收预期有所增强，对棉价变成有劲撑执。但需求旺季不旺，高棉价向下传导不畅，类似策略调控加码预期仍存，棉价上方承压。关心新疆籽棉收购情

有色金属：宏不雅面与基本面共振，铜价承压下行

铜。宏不雅面与基本面共振，铜价承压下行。好意思国9月通胀高于预期，进步了改日好意思联储加息可能性，以致好意思元刚劲反弹，铜价承压昭彰。基本面，入口窗口保管盛开情景，洋货泉源入，破费端施展平平，现货升水展望执续承压。总体看铜价上方压力较大，在高供应弱破费的布景下，改日有进一步累库的可能。

铝/氧化铝。铝锭库存去化，铝价下方仍有撑执。好意思国9月通胀高于商场预期，激发商场对好意思联储进一步加息的担忧，隔夜好意思元走强，铝价承压。但基本面低库存依然给到较强撑执，据SMM数据，周四铝锭及铝棒库存环比均出现去化，库存遥远处于历史低位，且中期看11月将参加枯水期，真金不怕火厂存在减产可能，供应端结构性问题或再度发酵，展望铝价或再度堕入僵执情景。氧化铝方面，基本面矛盾不凸起，11月后或随铝减产需求下滑，短期更多关心本钱变化，预期保管区间颤动。

镍/不锈钢。累库预期迟缓驱散，社会库存创近 1 年半新高。需求端未见昭彰起色，三元材料排产环比下降，300 系不锈钢执续累库。同期，印尼RKAB灵验期延至三年，原料端艰辛担忧厚谊缓解，使得镍价承压。关心本钱位撑执，严慎追空，中耐久逢高沽空。

农家具:USDA阐发较预期利好

油脂。本次usda供需阐发中好意思豆单产和产量下调幅度高于商场预期，因此阐发公布好意思豆大幅飞腾。不外好意思豆出口需求也昭彰下调，期末库存保管不变，若是后头南好意思大豆助长不出大的或然，民众大豆供应仍然较为蹧蹋。另外本年度棕榈油产量保管不变。展望短期内油脂商场会奴才好意思豆走强，但中长线偏弱格式很难改换。等反弹能源削弱后空单可再度入场。

豆粕/菜粕。USDA10月供需阐发知道，好意思豆单产下调至49.6蒲/英亩，产量下调至41.04亿蒲式耳，库存下调至2.2亿蒲式耳，低于商场预期。南好意思方面，产量并没作出调整，但库存端，巴西下调至3770万吨，阿根廷下调至2485万吨。阐发公布后，好意思豆呈现飞腾走势。从数据上看，阐发中性偏多，产量库存皆低于商场预期，因此好意思豆飞腾。展望当天国内油脂油料皆会奴才好意思豆有所飞腾。

白糖。印度放手糖出口对四季度国际糖供应产生较为笃定的利多。然则国内入口糖到港量加多，后续新榨季糖上市，类似抛储预期，九月销售数据欠安，即使库存处于历史低位，展望内盘保管高位颤动。

生猪。生猪合约小幅回调，11合约抵达阶段性低位15500，现货价钱牢固在7.5-7.7元/吨之间，朔方猪价偏弱，节内生猪日宰杀量大幅走弱，夙昔两周生猪出栏体重陆续走强，依然破裂123公斤/头，但是盘面依旧走弱，厚谊上偏悲不雅，阐发猪源依旧是处在蹧蹋的阶段，证据岁首能繁母猪数目以及七八月二育压栏的情况推导十月标猪供应量较大。十一事后，部分二育衍生户驱动参加商场，压栏去赌后期腌腊行情，但当今仔猪失掉也在扩大，后续行情阻截乐不雅，短期来看，盘面奴才现货走弱得可能性较大，能否到达低点需要关心现货价钱。

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