纯碎证券研报指出心最新番号，钞票端建造预期增强将运行保障板块Beta行情，忽视把合手近期板块救助下的成就契机。钞票端：国内稳经济策略连续推出，地产策略连续收缩，钞票端建造预期增强，权利+利率有望企稳上行并带动板块估值建造。欠债端：保障居品长久保本收益率竞争上风权贵，银保渠谈业务连续鼓励，开门红节拍变化不影响住户储蓄需求开释，24年有望延续增长。现时4大A股寿险24E PEV平均0.43倍，处于历史底辖下行风险小。忽视存眷：新华保障、中国太保、中国东谈主寿等。

　　【纯碎金融】保障行业23年10月缠绵数据点评：寿险增速承压，财险郑重增长

　　中枢不雅点

　　事件：2023年11月27日心最新番号，国度金融监督贬责总局公布保障行业2023年10月缠绵数据。

　　东谈主身险：受开门红节拍救助与报行合一影响，各险种增速承压。东谈主身险行业1-10月保费收入3.17万亿，yoy+11.4%，增速较9月下落1.1pct。分险种来看：①10月单月保费及同比增速：寿险1，139亿（yoy-7.5%，前值+0.5%）；健康险425亿（yoy-2.4%，前值+3.0%）；惟恐险28亿（yoy-7.9%，前值-7.6%）。随报行合一连续鼓励以及开门红节拍救助，寿险保费增速放缓，各险种增速承压。②1-10月累计保费及同比增速：寿险2.49万亿（yoy+14.2%，前值yoy+15.5%）、健康险6，429亿（yoy+3.1%，前值yoy+3.5%）、惟恐险398亿（yoy-10.1%，前值yoy-10.2%）；短期寿险受行业“报行合一”影响承压，但中长久看，保障居品保本属性和收益率水平较同类居品具备较着上风，同期亦然银行中收的繁重孝敬部分，1Q24依旧有望延续增长趋势。

　　财产险：车险增速清楚，非车健康险与连累险短期回升。财产险行业1-10月原保费收入1.34万亿元（yoy+7.2%，前值+7.3%）。①车险业务：1-10月保费收入7，036亿元（yoy+5.9%，前值+5.8%）；10月单月保费收入700亿，（yoy+7.0%，前值+6.9%），主因新车销量环比回暖(10月新车销量同/环比+13.9%/-0.2%，前值+9.5%/+10.7%)。②非车业务：1-10月保费收入6，393亿元（yoy+8.6%，前值+9.1%），10月单月保费收入348亿元（yoy+1.3%，前值+4.5%），非车险增长主因农险（单月yoy-0.5%，前值+14.0%）、健康险（单月yoy+21.6%，前值+11.6%）、连累险（单月yoy+21.4%，前值+10.3%）孝敬。③COR短期承压：巨灾影响减弱、车险用度报行合一轨制落地，头部险企COR有望在4Q23迎角落改善。随新动力汽车渗入率普及，财险有望迎量价皆升，24年财产险有望延续改善趋势。

　　钞票端方面：债券投资环比普及，股基投资环比微降。扬弃10月末保障资金应用余额27.1万亿元，较岁首+8.0%，环比9月末-0.5%，债券、股基、进款、其他类投资占资金应用余额比重区分为44.6%、12.5%、9.6%、33.4%。其中债券照旧险资成就主要的标的，扬弃10月末，债券投资额12.1万亿元/环比9月末+0.8%，增量孝敬占比达90%；股基投资额环比9月末-2.9%至3.38万亿元；前三季度行业年化财务/笼统收益率区分为2.92%/ 3.28%，环比半年度-0.3 pct / -1.1pct，瞻望主因近期权利市集颤动。近期国内稳地产策略连续收缩，经济建造预期增强，利率和权利有望企稳上行，险企投资端有望连续受益。

　　投资忽视：保管行业保举评级，钞票端建造预期增强将运行板块Beta行情，忽视把合手近期板块救助下的成就契机。钞票端：国内稳经济策略连续推出，地产策略连续收缩，钞票端建造预期增强，权利+利率有望企稳上行并带动板块估值建造。欠债端：保障居品长久保本收益率竞争上风权贵，银保渠谈业务连续鼓励，开门红节拍变化不影响住户储蓄需求开释，24年有望延续增长。现时4大A股寿险24E PEV平均0.43倍，处于历史底部，下行风险小。热烈保举低估值、高弹性，且事迹有望连续超预期的新华保障。以及军队质态连续改善或缠绵郑重的中国太保、中国东谈主寿、盟国保障；财险：众何在线、中国财险、中国东谈主保。

　　风险指示：1) 策略落地不足预期；2）预定利率下调后新址品销售不足预期；3）突发巨灾；4)权利市集波动心最新番号，信用风险清楚。