（原标题：东吴期货商酌所策略参考｜好意思众议院通过法案：扩大对伊制裁！国际油价大跌！原油系商品后市如何走？）小泽玛利亚qvod

宏不雅金融衍生品：盈利触底反弹

股指期货。近期万亿国债增发、中好意思关系边缘改善、好意思债利率回落等多重积极身分共同发力，北向资金流出放缓，带动商场风险偏好回升，指数瞻望延续企稳反弹走势。受益于产业催化，小盘成长作风发扬较好，暴虐逢低布局IM、IC。

玄色系板块：延续强势

螺卷。好意思国非农干事东谈主数低于预期，好意思债收益率下行，钢材价钱周五夜盘延续反弹，最近国外加息预期走弱给了大量商品反弹很强的复古。基本面而言，数据上看边缘上还保抓韧性，原料低库存下价钱更强，盘面价钱钢厂一经初始不耗费，价钱走势将更多受策略和预期扰动，短期偏强。

铁矿。铁矿价钱延续强势，基本面变化并不大，供应抓稳，需求略有下降，口岸累库。商场对国内策略预期比拟强，钢材价钱的走强也给了铁矿反弹的空间，现在来看宏不雅和产业还比拟支抓价钱高涨，多单可赓续抓有，同期不错探讨5-9正套。

双焦。天然近期双焦现货偏弱，但盘面价钱发扬强势，基差基本为负。钢材的高涨，使得低库存的双焦价钱有了高涨的驱动，瞻望盘面触动偏强运行。

玻璃。玻璃现货延续着落，周末产销略有转好，最近商场厚谊回暖类似玻璃厂库存偏低，玻璃价钱高涨开发基差，瞻望短期触动为主。

纯碱。受减产、查验影响，上周纯碱产量回落，不外依然防守高位，接下来德邦投料复产，金山提负，产量还有增多空间。需求端玻璃厂补库，需求边缘有所好转。上周盘面反弹，跟累库放缓也相相干，不外大认识短期供应波动不改总体累库预期，价钱抓续高涨动能不及，操作上暴虐5-9反套。

动力化工：原油溢价进一步退出小泽玛利亚qvod

原油。隔夜原油回落，是近几周周末前贵重一见的着落行情，此前商场担忧巴以时局恶化，空头常常在周末前离场助推油价高涨。好意思国非农干事数据超预期放缓，进一步复古了好意思联储无需再度加息不雅点，但同期也注入了当年需求可能疲软的信号。沙俄周末证明12月将赓续减产减出口，与此前表态一致，瞻望不产生边缘影响。咱们防守之前不雅点，即原油基本面有所弱化，但风险在于地缘溢价仍可能吵吵闹闹，瞻望油价总体保抓触动。

沥青。11月第一周行业数据线路节后真金不怕火厂开工率怒放反弹势头受阻、而出货量在旺季尾声赶工阶段出现反弹。厂库完全位置尚可，社库排库速率在前期有所回绝后近期有所开发，数据边缘利多。低估值配景下的沥青在短期朔方卑劣干预赶工阶段，类似近期改性沥青需求汇集开释配景下容易受到炒作。隔夜油价着落，瞻望沥青防守触动稍弱。

LPG。运脚推动FEI价钱至高位，同期PDH利润加重耗费，预期开工率将进一步下滑，低利润对需乞降价钱的负响应将进一步加重。二者变成博弈，短期高位触动价钱波动加大，山东醚后碳四迟缓出现交割利润，短期不雅望为主，恭候进一步明信赖号。

PX。多头增仓，卑劣现货商场走强，卑劣复古下，周五PXCFR高涨11好意思金收于1030.83好意思元/吨。聚酯各品种瞻望总结基本面逻辑，PX短期利空驱动在于海表里安装总结，供应压力较大，瞻望11月份小幅累库，类似卑劣PTA工场挺价，因此11月份价钱上方空间有限。永久来看，PX瞻望在12月份演变为紧均衡格式，PTA投产后对需求复古强盛。策略暴虐:中永久可择机布局PX逢低多单，PXN瞻望在350左右存在强复古。

PTA。周五日盘商品普涨，PTA奴婢PX上行，PTA偏执上游利润大都走强，现在PTA大厂挺价意愿仍强，但PTA加工费举座开发较为乏力，现在波及上边缘顶部。策略暴虐：近月偏强，近远月正套头寸去躲闪汽油利润进取反弹的风险，单边中期来看偏空，迟缓布局PTA加工费作念缩头寸。

MEG。短期资本波动，十月份去库预期幻灭，显性库存创年内新高，干预十一月份库存瞻望也难以去化。天然中永久资本偏多，但也会演变成资本与供需相互博弈的所在之中，难以变成共振，在资本有所抬升后，本人加工费耗费会加重，因此中永久乙二醇依然是空配品种。策略暴虐：仅防守波段操手脚主，逢高作念空，无过多清亮驱动，远月贴水格式为主，15反套防守。

PVC。PVC夜盘再度冲击6200一线，但上方阻力较大，后市仍需要不雅察此关隘发扬。基本面变化不大，近期中央金融职责会议上对统筹发展和安全，化解金融风险作念出强调，策略提振商品商场氛围。现在来看在出口有韧性，策略预期偏强的情况下，短空空间不及。策略暴虐：短期盘面往复弱施行的可能性不大，在淡季之下讲预期成为主要逻辑，15价差走反套。

甲醇。现时估值完全水平仍处在中等偏低位置，供应细则性放松、需求端高位抓稳和去库预期等利多身分也仍在。前期在煤炭价钱怒放着过时商场悲不雅厚谊有所加重，甲醇冲高后伸开回调。但近期宏不雅氛围再度回暖的情况下，仍暴虐将甲醇手脚多配品种，心思整数关隘的压制进度以及MTO安装的变动情况。PP-3MA价差短期受MTO安装查验和PP未必查验增多的影响有所回升，但中永久逢高作念缩念念路不变。

聚烯烃。近期安装的变动较多，且主要汇集在PP。天然PP的大格式不好，但在工艺多且利润欠安的情况下能讲的故事也比拟多，有动态转好的驱动。最近边缘利润耗费对PP供给的影响在迟缓竣事。除了PDH安装近期泊车和重启推迟的忖度较多外，外采丙烯的安装最近变动也较多。按照现在安装变动情况，11月PP查验量依然不低，且存在进一步增多的预期。现时聚烯烃的中枢逻辑一经从之前的降价去库和压缩利润变为了强资本与供应缩减的驱动。但由于短期内卑劣需求欠安类似基差抓续走弱，进取的高度也受到了禁锢。聚烯烃现在咱们以为都以低买为主，可恭候进一步减产等驱动带来上方空间的掀开。

棉花。新棉采摘交售均过半，前期抢收预期幻灭，抛储时代延伸，供应宽松，抛储成交价抓续下滑。卑劣需求疲软，纺企开机率抓续下滑，纱线库存抓续累库。策略暴虐：逢反弹布空

有色金属：销耗走弱，铜价承压

铜。销耗走弱，铜价承压。宏不雅面，好意思国10月干事增长放缓，休闲率抬升同期非农数据低于预期，商场预期通胀见顶，好意思元承压回落。干预11月，除了一些旧例的经济增长与通胀数据除外，并莫得更多策略相干的会议进行，对商场的扰动有限，从对高频的数据追踪来看，旧例的经济增长与通胀数据瞻望将防守在趋势之中，因此年内国外宏不雅的影响将有所弱化。基本面的艰辛性抬升，在高供应以及需求走弱的配景下，基本面的压力瞻望将加大，放置铜价上方空间。

铝/氧化铝。云南减产类似销耗疲弱，铝价触动运行。供应端，云南减产的销耗仍在发酵，现在减产尚未完全落地，后续跟着忖度鼓励供应端依然会出现比拟清亮的减量，而需求端，干预淡季，新增订单有限，瞻望初端开工将迟缓走弱。基本面转向供需双弱，左证测算瞻望铝锭更多会体现为小幅累库的态势，瞻望铝价偏弱触动运行为主。氧化铝方面，云南减产，氧化铝需求将下滑，同期氧化铝资本也受烧碱价钱的着落而出现清亮下滑，防守逢高沽空念念路对待。

色吧性爱

镍/不锈钢。镍价大幅回落至 14 万隔壁，创年内新低。累库预期迟缓竣事，纯镍社会库存创近 1 年半新高。需求端未见清亮起色，三元材料排产环比下降，300 系不锈钢库存仍处于高位。供应端仍未见减产动作，镍价或仍有着落空间，心思前期低点复古。策略暴虐：逢反弹作念空

农家具:隔夜好意思豆大涨

油脂。上周五好意思豆大幅走强，价钱创1个半月以来新高，主要因好意思元走弱，以及南好意思主产区天气不利。但好意思豆油受油粕套利以及原油走弱的连累而着落。不外现在油脂基本面正逐步转强，一方面南好意思大豆初始天气炒作，而好意思国大豆则濒临巴拿马运河堵船的问题，另一方面棕榈油行将干预季节性减产周期，排斥原油的不细则身分，瞻望油脂将有望呈现一波阶段性高涨的走势。

豆粕/菜粕。好意思国9月大豆压榨量为524万短吨（1.75亿蒲式耳），高于商场预期，利多好意思豆。巴西作物天气不均匀以及好意思元贬值王人对好意思豆有所提振。短期豆粕偏强触动，暴虐作念扩豆菜粕套利。

白糖。巴西产量从最高位回落，但仍处于近三年高位。国内入口糖到港量增多，新榨季糖上市，广西丰产预期较强。糖价上方承压，类似抛储预期，销售数据欠安需求较弱。即使库存处于历史低位，但近期有多种糖源供应。瞻望内盘近期防守高位触动，中永久为近强远弱的所在。

生猪。生猪窄幅触动，01收盘16150点，现货价钱走弱至7元/斤隔壁抓稳后赓续走弱，宰杀量受到旺季需求影响走强，但现在处在年内标猪供给最大的时代段，抓续时代瞻望不长。左证钢联监测的数据线路十月出栏量不及联想，十一月出栏有可能比忖度量更高，但十月日均出栏量也比九月环比增多7.3%。十一事后，双节透支需求的情况比拟严重，短期需求低迷，近期由于疫病和资金链欠亨畅等多种身分影响小泽玛利亚qvod，部分集团厂和范围厂初始淘汰母猪去产能，淘汰母猪价钱一度跌至3元/斤左右，近日仔猪价钱回升，二育厚谊初始酝酿，部分二育商、孳生户顺便抢购廉价猪，短期会有一段时代的反弹走强，但举座商场对后市预测低迷，永久防守看空不雅点。